不良资产的市场有多大？机会在哪里？

不良资产，亦称困境资产、问题资产、特殊资产，它普遍指的是会计科目里的坏账科目。

包括但不限于银行的不良资产，政府的不良资产，企业的不良资产等。金融企业是不良资产的源头。

不良资产投资，也被称作特殊机会投资，是指通过对债务人进行法务、财务以及业务重整，修复相关资产的流动性并退出，获取风险溢价的投资。

在我国，不良资产投资起源于上世纪末。从银行的角度来切入，受亚洲金融危机影响，我国银行业出现了大量坏账。

银行的不良资产也称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指借款人不能按期、按量归还本息的贷款。

现在的中国参考西方的风控机制，将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”五级分类，其中将“正常”、“关注”归为银行的存量资产，将“次级”、“可疑”、“损失”三类归为银行的不良资产。 

不良资产行业现已演变为一个层次复杂，种类多元，参与者众多的不良资产的大行业。大体上分为一、二级市场。

另外，还有一些尚未被广泛接受的概念，比如三级市场、场外市场等，这些市场因各种原因并没获得一、二级市场那样广泛的关注。

不良资产行业是个典型的逆周期行业，不良贷款余额是衡量不良资产最重要的数据之一。

据银保监会网站，商业银行不良贷款余额自2012年以来不断升高，截至2019年一季度末，不良贷款余额已达2.16万亿元，不良贷款率1.8%。

市场人士估算，计入政策性银行、信托、资产管理公司、小贷、基金等机构的不良资产，总余额的峰值应在10万亿以上，最高预测值为20万亿。

1、经济进入下行期，其它领域的投资机会与收益逐渐下降，风险逐步增大。不良资产通过价格释放了大部分风险，从而表现出更多的投资机会。

2、价格优势使得不良资产投资往往具有更高的收益。

3、经济持续下行，投资者信心持续走低；企业财务和资产流动性继续恶化，导致资产价格不断被低估。这使得不良资产投资者可以获得价格更好的资产。

4、经济下行期同样会有交易机会，不良资产的价格优势可以争取到更多的交易机会。

5、获取不良资产后，通过法务、财务、业务等手段对问题资产进行修正，价格和流动性得以修复。在问题修复后，可通过REITS、ABS、信贷等手段将前期投资置换，然后持有至下一经济周期再择机退出，从而获得更高收益。

来源：东方成安