私募股权基金发展的主要方向

未来3-5年，私募股权投资基金会有哪些发展方向呢？

1政府对基金业的引导扶持力度加大

优化私募股权基金环境，是促进投资市场持续健康发展的必要保障。因此，在多个行业的产业规划中，都提到对私募股权基金的鼓励和认可。

包括国家发改委在内的各部门大力推进私募股权投资的制度建设，相应地，各级地方政府陆续出台了众多的针对私募股权基金的优惠政策，以促进股权投资类企业的发展。这些优惠扶持政策包括政府建立产业引导股权投资基金、完善公平税收政策、放宽机构投资者准入、政府出资引导机制、支持长期投资等方面。

2市场对基金业的参与度进一步加强

完善市场化的运作形式能保证私募股权基金的资金使用效率，在最近的实践中，我国各地方政府引入私募股权投资基金，来吸引社会优秀创投团队、战略性新兴产业的落户。

引导基金最能体现出对社会资本的吸引力。目前在产业引导股权基金上，引导基金实行市场化运作模式俨然已经成为一大鲜明的特色。

引导基金实行专业化的管理，“募、投、管、退”各个环节实行市场化运作。扶持产业发展“市场化”，不仅给政府减轻负担，还提高基金使用效率。使市场发挥在资源配置中的决定性作用。

3基金投资转移重点逐渐向早期投资转移

多家研究机构的统计数据显示，投资事件中，处于早期阶段的占投资事件的50%以上。而在这些投资事件中，将早期投资作为重点的投资机构不乏大公司的投资部门。很多私募股权基金是通过设立天使基金、直接介入天使阶段公司和投资成为天使基金LP(有限合伙人)等方式来向投资转移的。

就投资环境而言，除私募基金外，其他投资机构更是把投资重点向早期倾斜，互联网公司的战略方案也包括向早期投资倾斜，如早期创业公司，建立创新工场和创投基金等。

4行业投资重点逐步以七大行业为主

国务院在2014年11月26日印发《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，着重在于激发市场主体活力和发展潜力，意在促进调结构、惠民生。根据文件精神，着重对生态环保、农业水利、市政设施、交通、能源设施、信息和民用空间设施、社会事业等7个重点领域提出了吸引社会投资的措施。

在政策层面，按照国务院的部署，各地区发改委以及相关部门加快这七大类重点建设。出台系列措施的原因，首先是对于上述领域，民间资本进入壁垒高，社会资本缺乏活跃度。其次，这些领域关于公共安全、公共产品和公共服务，在经济社会发展中处于薄弱环节。

5并购投资成为基金业重要投资方式

注册制改革、新三板发展等宏观政策环境变化，并购市场成为新兴领域。仅2013年第一季度，中国创投市场并购交易额度达到316.37亿美元，新三板市场、股权分散的金融、地产以及商业股并购和国企混合所有者改革都为私募带来很大空间。

在新三板上市的公司被主板或创业板上市公司收购是一种趋势，国有资本管理方式向市场化探索，国有资本运营公司和国有资本投资公司的建立，都对股权并购有很大操作空间。

6基金开始参与国企混合所有制改革

发展混合所有制为主导的国企改革，改革的方向和框架已明确，实施细则层次的操作方案、运作模式需要探索，怎样选择适合战略目标的战略投资人实现“混合所有制”的目的，战略投资人的选择里，私募股权基金具有突出的优势。

私募股权基金的投入对推动企业向混合所有制发展，完善企业法人治理结构有积极影响。基金投资过程就是带入外部战略性资源，在企业快速壮大的同时获得高资本回报。

7天使投资人队伍必将进一步扩大化

基金投资转移重点逐渐向早期投资转移，私募股权基金逐步前移。在股权投资产业链最前端的天使投资领域，越来越受重视，多项利好政策出台，天使投资人的队伍更是有壮大的趋势。

8股权众筹业投资必将迅速异军突起

众筹融资对于我国是新兴金融形态，2014年可谓是中国众筹元年，众筹形式融资数量巨大。中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》，这些都能看出国家对众筹的态度是鼓励的，允许行业进行自律方式，以积极的状态和心态来鼓励股权众筹。

股权众筹融资确定为私募形式，其运作方式是通过互联网等平台，从大量的个人或组织得到资金来筹措项目、企业等募集方资金需求的活动。相比传统股权投资的高成本，股权众筹优势是利用投融资信息服务平台，实现投资人和创业者的有效对接，降低交易成本。

9股权基金的退出渠道进一步多元化

在IPO(首次公开募股)暂停时期，很长时间内，PE的退出通道多是并购重组方式。除去当时的暂停上市的原因，还有证监会出台上市公司并购重组分道审核的机制，在简化审批、提高效率的基础上增加了公司选择并购重组的空间。

这也就体现了监管层对并购重组的鼓励支持。即使现在IPO开闸，资本市场迎来新的机遇，并购的退出机制还会是一项重要选择，因为随着整个创投行业投资越来越前移的趋势，很多项目走到IPO未必显得有必要，这时并购就是非常合适的退出渠道。还有一条重要原因就是，有些创新型企业通过并购退出后，缩短投资时间的同时还保证了投资效益。

10政府适度监管方式必将更趋科学化

政府是股权投资领域的重要主体，其政策制定的引导作用对推动股权投资的发展起着至关重要的作用，不仅充分发挥其宏观指导与调控的职能，保障股权投资良好的外部环境，为股权投资提供政策、法律上的支持，而且通过直接参与资本的进入来完善市场体系。

在监管方面，做好股权投资的监管，规范投资行为。中国经济进入转型的重要时期，这一特殊时期中的政府部门也在市场中扮演着重要的角色，承担着引导社会资本进入股权投资市场及弥补“市场失灵”的重要责任，同时，加大对国家级战略新兴产业的资金投入与政策支持，也成为扶植创业企业的有效手段。

---

文章及图片来源：部分数据内容来自网络，

文章转载自网络