宜兴市如日中天贸易有限公司破产清算案

　　(一)基本案情：宜兴市如日中天贸易有限公司(以下简称如日中天)自成立以来仅零星进行酒类批发与零售业务，无其他生产经营内容，公司自有负债较少，但其为实际控制人名下其他企业多笔金融借款提供担保，后因主债务人资金链断裂，背负巨额担保债务。

　　2015年5月28日，江苏省宜兴市人民法院(以下简称宜兴法院)裁定受理债权人对如日中天的破产清算申请。经核查，如日中天除少量白酒资产外无任何实物资产，但公司曾持有即将上市的A公司股份4000万股，如日中天于2015年3月上述股票份以2.7亿元低价转让，该款项被用于向4家金融机构个别清偿。

　　鉴于此，一方面以相关金融机构为被告管理人提起破产撤销权之诉，后相关金融机构主动归还清偿款。另一方面，宜兴法院赴A公司协调数十次，并与股权受让人多次协商谈判，以期追回低价转让股份，最终持股股东同意暂时代持该股份，并于后期全额返还相关权益，期间如日中天以质权形式保障利益实现，股权财产得以追回。根据该方案，如日中天需立即返还持股股东资金成本约3亿元，已超公司现金流数额，政府出面协调金融机构筹集上述资金。A公司上市后，因股票交易禁售期限制，上述股权全部交易完毕时间长达数年，存在较大不确定性。为此，各方协商由持股股东扣除资金成本后提前支付股权变现款，变现股价计算标准为批准方案前90个交易日的平均收盘价的92.5%，该方案经全体债权人高票表决通过。最终，上述股权成功变现，获得变现款12.79亿元，占全部破产财产的99.97%，职工债权获全额清偿，普通债权清偿率高达65.9%。同年6月20日，法院裁定终结破产程序。

　　(二)典型意义：本案系“有效运用破产撤销权制度”的典型案例。破产企业主要财产为对拟上市公司的股权投资，于破产案件受理前被低价转让并用作个别债务清偿，针对该情况，法院引导管理人与股权受让方协商返还全部股份利益，通过行使破产撤销权追回个别清偿资金，并针对股票禁售期问题设计股票资产变现方案，得到广大债权人认可。