央行倒逼股票发行制度改革

据了解，本次公告的主要内容就是简化审核程序，将公司债券交易流通审核从事前审批改为核准制，允许所有银行间债券市场投资者投资公司债券，要求发行人进行持续信息披露和跟踪信用评级，鼓励做市商和承销商对公司债券进行双边报价等。

社科院金融所结构金融研究室的殷*锋研究员，对于30号令的出台给予了高度评价。他说，这对于公司债券市场的发展是一大利好。近年来，人民银行依托银行间债券市场做了大量工作，银行间债券市场已经成为以各类金融机构为主体，包括众多非金融机构投资者的债券场外市场。但公司债券市场规模小、流动性差、投资者群体单一、信息披露和信用评级制度不完善等问题依然存在。央行对于银行间债市的开放，使得公司债的买家增多，发展也就自然增速。他预期，2006年的公司债券市场发行规模将在今年1000多亿的基础上翻倍。但他强调，公司债券的发行审批制度也应该尽快改革。

殷*锋介绍说，我国的公司债券发行和流通分别归属于不同监管部门。公司债的发行，归发改委监管;而在交易所流通由证监会监管，在银行间市场流通，则由央行监管。

他指出，正是由于这种明确的分工，央行想要推动债券市场的发展，就只能先通过放松公司债在银行间流通的做法，从基础制度建设方面推动企业债的发展。但他指出，银行间债券市场是场外市场，所以要真正从制度上改革公司债券，还要靠发行制度的改革。业内人士更直言不讳地指出，央行的30号令，在某种程度上，就是在倒逼发改委在发行审批制度的变革。

因而，掌管生杀大权的发改委，能否将公司债的发行制度从审批制向核准制乃至备案制转变，将是未来公司债券市场发展的关键所在。