新金融监管时代:影响企业投融资因素分析

2023-06-06 10:52发布

新金融监管时代:影响企业投融资因素分析

  新的金融监管时代已来,未来强监管必将成为金融体系的常态,也是每一个企业家必须面临的挑战。打铁还需自身硬,学习和理解政策在这个时代显得尤为重要。目前新金融监管对实体企业的影响突出体现在以下几个方面:

  1.独角兽回归有了新路,但门槛在提高

  为引导独角兽回归,证监会出台新政,允许海外上市的独角兽规避法律、VIE架构等问题通过发行股票或CDR重回国内,使国内的投资者也可以分享到独角兽成长的红利。但是最新的试点意见要求市值不低于不低于2000亿人民币,仅有腾讯控股、阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信七家海外上市企业可以满足要求,独角兽回归门槛提高,难度加大。

  2.IPO难度加大,过会率降低

  2017年IPO过会率为77%,今年过会率只有56%,大幅下降。甚至出现过11月29日3家全否、IPO零通过的纪录。审核节奏也逐渐放缓,前四个月发行批文数量和筹资总额相较于去年同期分别下降75%、50%,分别为39家、403亿。可见,IPO审核越来越严,难度不断提高。而且IPO新政规定IPO被否企业作为标的资产至少三年才可借壳上市,导致不少企业纷纷撤单,目前已有100多家企业撤单,撤单数约为去年全年的八成。这些企业要么转向借壳上市,要么转向海外。值得关注的是,虽然IPO审核放缓,但对新经济企业的支持力度前所未有,致力于新能源动力电池研发的宁德时代IPO过会只用了5个月,仅为今年平均水平的一半,利好新经济企业。

  3.再融资更加规范,定增降温,需要新的方式

  2017年,证监会先后发布再融资新规,规范再融资市场,一是规模限制,要求非公开发行不超过总股份的20%;二是频率规定,间隔不少于18个月;三是募资投向说明,要求最近一期无交易性金融资产和财务性投资。但主要是针对增发、配股,发行可转债、优先股不受期限限制。过去由于条件宽松,定价时点选择多,发行失败风险小,定增成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种。2010年到2017年,定增市场募资总额接近5万亿。新规出台后,再融资结构有所优化,最为常用的定增降温,2017年起定增市场募资额开始下降,较2016年下降了25%,可转债、优先股等其他再融资方式逆势崛起,受到市场青睐。

  4.新三板红利期结束,要分蛋糕没那么容易了

  新三板自推出以来快速发展,截止2017年底已有11630家挂牌企业,市值近5万亿,约为A股的十分之一,但整体流动性不佳,日均成交量不足10亿元,不到A股日均成交量的百分之一,严重影响后续企业挂牌的积极性,挂牌公司增速由2014年的3倍下滑到2017年的14.43%。新三板分层制度实施后,新三板内部出现明显分化。2017年数据显示,创新层平均每家挂牌企业成交额是基础层的7.99倍,融资额是基础层的5.83倍。新的监管环境下,资金将会向创新层进一步集中,头部效应更加明显。对于中小微企业而言,新三板仍是一种重要的融资渠道,但需要考虑后续的流动性,如果能满足创新层的盈利、收入和市场活跃度要求,还可以进入创新层,基础层现阶段性价比不高。

  5.股权质押进一步规范,股东加杠杆束缚增多

  股票质押是是企业重要的融资渠道,在A股中有3000多只股票有未解押的股票质押式回购,占A股数量比例超过99%。2017年以来,股票质押风险频发,部分质押方将甚至将资金重新投入二级市场,资金风险高企。针对这些乱象,股票质押新规出台,设置了许多硬性条件:一是总体质押比例不超过50%,并对单一证券公司、单一资管产品作为融出方可接受的质押比例进行限定。二是严控资金投向,严禁投向二级市场及其他禁止方向。三是融资规模规定,根据三级分类评价不得超过公司净资本的50%、100%、150%,质押率上限不得超过60%等。这实际上是在给企业去杠杆。

  6.严格限制杠杆,并购基金不好玩了

  并购基金的优势的是通过结构化设计、回购承诺安排等降低资金成本。资管新规出台后,限制多层嵌套,禁止大股东通过质押私募基金份额、使用银行贷款等非自有资金融资,有效的控制了并购基金的杠杆和规模,进而限制了企业的投融资规模。打破刚兑,使得风险暴露,增加了外部投资者的风险,减少了并购基金对投资者的吸引力。从而导致并购基金急剧缩量,2017年设立超过130只并购基金,发行规模达1700亿。2018年资管新规出台之后,2018年第一季度仅募集15只并购基金,募资总规模为164.49亿,不到去年的十分之一。

  7.加强银行委贷管理,房地产、地方平台受限

  5年激增10倍,银行委托贷款高速发展,总规模高达14万亿。大量的银行理财资金通过借道证券公司或基金子公司对接到定向或者专项资产管理计划,最终以委托贷款的形式投向房地产、地方融资平台等领域。但商业银行委托贷款管理办法出台后规定受托管理的他人资金不能作为委托贷款的资金来源,去通道化,不能资金多层委托,严重影响房地产、地方平台通过通道的委贷融资。

  来源:网络

  【更深圳多法律咨询


相关知识

    浙江互联网金融法律法规(互联网金融有哪些法律规定)

    来源:经济纠纷 时间:2021-08-29 11:22

    1.互联网金融有哪些法律规定 没有专门的互联网金融管理法规,适用相关的其他金融管理 法规即可。部门规章有一部。2006年1月26日,中国银监会颁布《电子银行业务管理办法》(银监会令2006年第5号),该办法所称电子银行业务,是指商业银行等银...

    商业承兑汇票融资的运用及风险分析

    来源:其它 时间:2022-07-13 06:35

    一、商业汇票融资运用的条件分析企业融资过程中考虑的因素很多,除了融资成本外,还要考虑融资风险的大小(基于商业信用的商业票据风险比较大),融资规模的大小,融资机动性的优劣(商业汇票机动性较强),融资的方便程度,甚至还要考虑融资顺序的先后,融资...

    大数据金融法律法规(国家关于互联网金融有哪些法律规定)

    来源:经济纠纷 时间:2022-04-20 13:01

    1.国家关于互联网金融有哪些法律规定 《刑法》第一百七十六条【非法吸收公众存款罪】非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款,扰乱金融秩序的,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金;数额巨大或者有其他严重情节的,处三年...

    私募股权基金项目上市之后为什么不能马上退出|退出渠道的选择与影响因素分析

    来源:其它 时间:2022-04-20 11:27

    导语IPO锁定指的是证监会在一定期限内对部分投资者采取的限制其在证券市场转让其持有上市公司股份的行为,其目的是为了降低转让对二级市场的冲击,或保护其他中小投资者的公平权利。限制的这段期限即为锁定期。首发上市前进入的条件不同其锁定期也不同首发...

    物流体系法律法规不健全(冷链物流法律法规不健全会导致发生什么问题)

    来源:其它 时间:2022-04-20 04:46

    1.冷链物流法律法规不健全会导致发生什么问题 冷链物流法律法规体系和标准体系十分不健全。规范冷链物流各环节市场主体行为的法律法规体系尚未建立,冷链物流各环节的设施、设备、温度控制和操作规范等方面缺少统一标准。导致产业发展无序,市场竞争恶劣,...

    风控是互联网金融的生命线

    来源:经济纠纷 时间:2022-04-20 14:03

    传统金融不足催生互联网金融为什么中国的互联网金融能迅速发展?目前,全世界排名前五位的金融机构中有四家是中国的,无论是业务规模还是种类,我国都远远跑在了许多国家的前面。那为什么中国的互联网金融能迅速发展?第一、我国传统金融供给不足。相比美国,...

    一招教你看透金融犯罪迷雾

    来源:经济纠纷 时间:2022-07-17 14:15

    导 读 债券、股票、P2P,融资、风投、MBO。金融热不热?很热!非吸、骗贷、操纵证券市场,集资、骗保、信用卡诈骗。金融犯罪多不多?不少!快来和小编看一看上海市第二中级人民法院(以下简称上海二中院)发布的《2015-2018金融犯罪案件审判...

    新三板股权投资属于私募基金吗

    来源:其它 时间:2022-04-20 13:14

    新三板股权投资不属于私募基金。 私募基金(PrivateFund)是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金(PublicFund)是向社会大众公开募集的资金。人们平常所说的基金主要是共同基金,即证券投资基金。 证券投资的分析方...

    资产证券化法律法规现状(资产证券化行业存在哪些问题)

    来源:其它 时间:2021-08-30 07:46

    1.资产证券化行业存在哪些问题 据报道,,近5年来,我国资产证券化发行额呈现逐年递增态势,资产证券化产品数量和发行总规模再上新台阶,资产证券化产品快速发展主要有证券化基础资产更加多元化、产品设计不断创新、监管部门大力支持三方面原因,在快速发...

    大数据金融是什么

    来源:经济纠纷 时间:2022-04-20 01:41

    一、大数据的定义分析: 从生产来看,不需要特别的采集过程,因为监管要求、业务逻辑或者技术便利,具有自生产特征,比如搜索数据、交易数据等;从存-储来看,相对于传统数据库的数据规模,量变引起质变,需要新的数据库技术来支持存-储和访问;从使用来看...